oss 100 kroner!
Den vestlige verden gikk inn i en ny fase i 2020. Da hadde styringsrenten i de vestlige kapitalistiske land nådd 0, og den privatbankfinansierte veksten av et gjeldsberg gjennom 35-40 år i den forrige fasen tok slutt. I den forrige fasen berørte det meste av all inflasjon kapitalverdier som boliger, næringseiendom og produksjonskapital (aksjer), som steg jevnt og trutt i pris.
I den fasen vi er inne i nå har den privatbankfinansierte veksten av gjeldsberg, blitt erstattet av offentlig finansiering av utvalgte deler av produksjonskapitalen, som legemiddelindustrien i Covid-perioden, det militær-industriell virksomhet og virksomheter knyttet til kapitaleiernes versjon av det grønne skiftet. Hvordan prisene til kapitalverdiene vil utvikle seg i denne fasen er interessant. Jeg skal her se litt på utviklingen innen næringseiendom (CRE – commercial real estate).
Det er engstelse å spore i nesten hele det kapitalistiske vesten for utviklingen av næringseiendom. Verst er kanskje situasjonen i USA. Vi kan sammenligne utviklingen av ledighetsgraden i de store byene fra 4. kvartal 2023 til 1. kvartal 2024:
Vi ser en jevn økning i ledighetsgraden rundt 2-3%. Denne utviklingen gjenspeiler seg i antall misligholdte lån i USA:
Denne utviklingen har også gitt et prisfall på 25% på næringseiendom i USA, noe som er omtrent likt prisfallet i EU:
Hvis vi ser på situasjonen i Storbritannia er den noenlunde tilsvarende, vi ser at investeringstakten faller, og at fallet har omtrent det samme tidsforløpet som i USA og EU:
Hvordan fordeles disse tapene er et interessant spørsmål. I USA har fallet i næringseiendom gitt et megatap rundt 1 trillion dollar. For det første blir tapene fordelt mellom eiere og utlånere. For det andre er utlånerne spredt over hele den kapitalistiske verden, særlig Canada og Japan har store andeler. Også det som kalles gråmarkedet, pensjonsfond, forsikringsinstitusjoner, osv. har store andeler. Både eiere, gråmarkedet og globale investorer må ta tap.
Hvis vi ser på bankene i USA utgjør lån til næringseiendom i gjennomsnitt rundt 10% av bankenes utlån, fordelt på 6% av utlånene til de store bankene, 17% til de middels store bankene og 31% av utlånene til de mindre bankene og 28% av utlånene til de veldig små bankene. Hvordan situasjonen vil utvikle seg videre i den fasen kapitalismen er i nå er litt tidlig å si. I USA forventer mange at situasjonen vil utvikle seg til det verre. Det vil etter hvert føre til at mange banker og investorer i gråmarkedet vil måtte ta større tap. Dersom det skjer kan det forventes at flere av de mindre bankene med store utlån til næringseiendom går over ende. Utviklingen i det øvrige kapitalistiske vesten kan man nok forvente vil ligne på den i USA.
