Kinas overskudd er langt større enn man har trodd i vest

Kinas driftsoverskudd er sannsynligvis mye større enn rapportert, skrev Brad W. Setser på nettsidene til Council on Foreign Relations i 2023.

Kinas finansregnskap er interessant, og ikke godt forstått.

Den kinesiske staten sluttet ikke å akkumulere utenlandske eiendeler da den sluttet å øke sine reserver – men med dollarkurser som ligger over kinesiske kurser, trekker Kina nå på, i stedet for å øke, sine skyggereserver.

Men Kinas driftskonto er heller ikke helt som det ser ut til.

Driftsbalansen er summen av varebalansen (et stort overskudd for Kina), tjenestebalansen (et beskjedent underskudd nå takket være fornyede turismestrømmer), og balansen på investerings- og arbeidsinntekt (teknisk nå i underskudd takket være en rapportert underskudd i investeringsinntekter).

Både vareoverskuddet, som er mye mindre i betalingsbalansen enn i tolldataene, og balansen på investeringsinntektene, som forblir i underskudd selv med økningen i amerikanske renter, er mistenkelige. Med rimelige justeringer kan Kinas «sanne» driftsbalanseoverskudd være 300 milliarder dollar større enn Kina offisielt rapporterer. Det er virkelige penger, selv for Kina.

Først varebalansen .

Kinas varehandelsoverskudd har mer enn doblet seg siden pandemien, fra 400 milliarder dollar i året til 900 milliarder dollar. Hvis alt annet var likt burde driftsbalanseoverskuddet ha økt i takt.

Dessuten gir økningen i tolloverskuddsdata økonomisk mening: Kinas handelspartnere ga mye støtte til sine forbrukere for å holde husholdningsinntektene oppe under pandemien, mens Kina ikke gjorde det. Kinas BNP-data viser at Kina har generert minst (tre!) prosentpoeng vekst fra nettoeksport siden slutten av 2019. Det er mye. Nettoeksport er vanligvis ikke en stor kilde til vekst for store økonomier (import og eksport øker parallelt mesteparten av tiden). Men økningen i nettoeksporten i BNP-dataene og økningen i tollhandelsoverskuddet vises bare ikke i dataene for bruksbalansen.

Summene det er snakk om er store, og dataene stemmer bare ikke helt, skriver Setser. Kina har ikke gitt en overbevisende forklaring på hvorfor gapet dukket opp nylig, og heller ikke en detaljert redegjørelse for de nøyaktige justeringene det nå gjør for de bundne sonene. Hvis gapet mellom det reduserte vareoverskuddet i betalingsbalansen og de underliggende tolldataene fjernes fra de rapporterte tallene, vil Kinas vare- og tjenesteoverskudd være langt høyere.

Etter en drøfting av tall og bakgrunnstall kommer Setser fram til dette:

Dette var analysen fra CfR i 2023. Tallene fra 2024 bekrefter dette:

Godfree Roberts skriver på sin Substack:

Drevet av det rike, mektige Russland og Kina, med generasjoner av pro-utviklingserfaring, er dets transformasjonsintensjoner klare. Alt annet enn krig vil vanskelig kunne hindre dette. Tross alt slår Russland igjen det kombinerte Vesten på slagmarken mens økonomien går fra styrke til styrke.

Husk også at Kina har akkumulert $3 billioner-$5 billioner giftige dollar, som vil legge til $1 billion i år, hvorav mye kan brukes lønnsomt i utviklingsland. BRICS’ mBridge-oppgjørsplattform har allerede tiltrukket seg vestlig fiendtlighet – som tilbaketrekningen av Bank for International Settlements viser. Forvent mer av det samme fra et stadig mer impotent vest.

China Nears Record $1 Trillion Trade Surplus as Trump Returns

The Contentious U.S.-China Trade Relationship

Verdien av USAs vareimport fra Kina steg fra rundt 100 milliarder dollar i 2001 til mer enn 400 milliarder dollar i 2023. Dette spranget i import skyldes delvis Kinas kritiske posisjon i globale forsyningskjeder. Kinesiske fabrikker monterer produkter for eksport til USA ved hjelp av komponenter fra hele verden.

Disse tallene viser at europeiske eller nordamerikanske politikere som tror at de kan stanse Kinas vekst er totalt ute av kontakt med virkeligheten. Eventuelle forsøk på å ramme Kinas økonomi vil slå tilbake mot handelskrigerne sjøl.